Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «В апреле состоится очередное заседание ЦБ по ключевой процентной ставке». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
В пятницу, 23 июля, пройдет опорное заседание ЦБ России по денежно-кредитной политике, в рамках которого будет также опубликован обновленный среднесрочный макропрогноз. Предыдущая встреча, когда регулятор из-за сохраняющейся повышенной инфляции был вынужден вновь ужесточить кредитные условия широким шагом в 50 б. п. (таким образом подняв ключевую ставку до 5,5%), состоялась в первой половине июня.
За прошедшее с тех пор время ожидаемого замедления роста цен не произошло. В ходе июньской пресс-конференции Эльвира Набиуллина предположила, что пик инфляции уже достигнут, и в дальнейшем после периода «плато» будет происходить постепенный возврат к цели в 4%. Однако, по данным Росстата, годовая инфляция в июне оценивалась уже в 6,5% (максимум с 2016 г.). За первые 12 дней июля рост потребительских цен составил 0,39%. Таким образом, годовой показатель пока закрепился на уровне 6,55%. Впрочем, стабильность данной тенденции оценить достаточно сложно. Несмотря на традиционное для этого периода сезонное снижение цен на продовольственные товары, действие проинфляционных факторов остается весьма ощутимым. Согласно июльскому бюллетеню Банка России, признаки снижения инфляционного давления по-прежнему отсутствуют. Для возвращения инфляции на траекторию устойчивого замедления необходимо определенное время для проявления дезинфляционных эффектов от происходящей нормализации денежно-кредитной политики (ДКП). Аналитики регулятора теперь и вовсе не исключают, что инфляция уже достигла пика, принимая во внимание инерционность процессов. Все это добавляет аргументов для ЦБ в пользу еще более решительного повышения ключевой ставки.
Консенсус-прогноз большинства участников рынка в последнее время сместился в сторону более масштабного и быстрого ужесточения монетарных условий. По нашему мнению, расширение шага до 100 б. п. также уже не выглядит чем-то маловероятным и необоснованным. С учетом выходящих макроданных необходимость активных действий, в частности, донастройки монетарных параметров со стороны Банка России становится все очевиднее. Регулятор также это осознает, подкрепляя соответствующей риторикой. Председатель ЦБ Набиуллина в своих последних выступлениях обозначила диапазон повышения ключевой ставки 23.07 от 25 до 100 базисных пунктов. Ранее наш базовый прогноз до конца года предполагал рост стоимости кредитования до 6,25%. Мы вынуждены признать, что данная оценка сейчас выглядит излишне оптимистичной, принимая во внимание стремление к постепенному переходу к умеренно жесткой ДКП. Мы не исключаем, что до конца года ключевая ставка может оказаться в диапазоне 6,75-7%. При таком развитии событий ожидать от ЦБ сохранения шага в 50 б. п. становится все сложнее. Иными словами, более решительное повышение бенчмарка сразу на 100 б. п. (до 6,5%), сопровождаемое «ястребиной» риторикой, в ходе ближайшего опорного заседания через неделю выглядит вполне вероятным. Впрочем, рынок уже учитывает данный сценарий. После очередного недавнего витка распродаж коротких ОФЗ доходность на горизонте от года до трех лет оказалась не ниже 6,6% годовых. В зависимости от тона выступления и цифр в пересмотренном среднесрочном прогнозе, повышение коротких ставок и дальнейшее уплощение суверенной кривой могут продолжиться.
Надежды на позитивные альтернативы мало
Стоит отметить, что проект денежно-кредитной политики (ДКП), как указывает сам ЦБ, основывается на ситуации и статистике, имевшейся до 19 сентября 2022 года, обращает внимание главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. Поэтому, полагает он, проект не учитывает самых последних вводных — присоединение новых территорий к России, частичную мобилизацию, анонсированное ужесточение санкций, фактическое прекращение поставок газа по «Северному потоку». Всё это в корне ухудшает перспективы динамики экономики, внутреннего производства и спроса, экспорта и импорта, доходов и расходов бюджета, инфляции. И потребует изменения ДКП.
Поэтому низка, к сожалению, реалистичность обоих позитивных сценариев, считает Марк Гойхман. Но ЦБ рассматривает заранее и пессимистичный прогноз — «Глобальный кризис». Он, по всей видимости, окажется более вероятным.
Между тем, отмечает директор по инновациям в компании «ОС-Центр» Петр Заборцев, предложенный ЦБ документ по основным направлениям ДКП на 2023-2025 годы, по сути, постулирует продолжение предыдущей политики, направленной на стабилизацию макроэкономических параметров. Центральный банк стремится удержать инфляцию возле 4%, и ценой этого является торможение экономики и отсутствие благоприятных условий для развития.
Но политика высоких ставок, ограничения денежной массы и жесткого регулирования денежного обращения, по сути, сковывает экономику и препятствует появлению в ней новых моментов роста, считает экономист. Уже притчей во языцех стала история о том, что ставки банковского кредита в России выше рентабельности активов в большинстве обрабатывающих секторах. При ключевой ставке в 7-10% и ставках банковского кредита в 10-15% годовых банкам просто невыгодно финансировать реальный сектор. И тем более — финансировать рисковые проекты, направленные на развитие производства.
Когда заседания ЦБ РФ в 2019 году по ключевой ставке, календарь основных событий Центробанка
| Дата | Событие |
|---|---|
| 8 февраля 2019 года | Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике (Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени) |
| 22 марта 2019 года |
Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике (Предполагаемое время публикации пресс-релиза с обновленным прогнозом — 13:30 по московскому времени) |
| Пресс-конференция Председателя Банка России (Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени) |
|
| 1 апреля 2019 года | Публикация Доклада о денежно-кредитной политике |
| 26 апреля 2019 года | Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике (Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени) |
| 14 июня 2019 года |
Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике (Предполагаемое время публикации пресс-релиза с обновленным прогнозом — 13:30 по московскому времени) |
| Пресс-конференция Председателя Банка России (Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени) |
|
| 24 июня 2019 года | Публикация Доклада о денежно-кредитной политике |
| 26 июля 2019 года | Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике |
| 6 сентября 2019 года |
Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике (Предполагаемое время публикации пресс-релиза с обновленным прогнозом — 13:30 по московскому времени) |
| Пресс-конференция Председателя Банка России (Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени) |
|
| 16 сентября 2019 года | Публикация Доклада о денежно-кредитной политике |
| 25 октября 2019 года | Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике (Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени) |
| 13 декабря 2019 года |
Заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике (Предполагаемое время публикации пресс-релиза с обновленным прогнозом — 13:30 по московскому времени) |
| Пресс-конференция Председателя Банка России (Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени) |
|
| 23 декабря 2019 года | Публикация Доклада о денежно-кредитной политике |
Изменится ли ключевая ставка ЦБ РФ в марте 2019 года, прогнозы
Главным вопросом остается дальнейшая риторика ЦБ и возможное повышение ключевой ставки на заседании совета директоров регулятора в марте. По мнению экспертов, решение будет зависеть от динамики инфляции и возможной реализации внешних рисков.
Несмотря на то, что 8 февраля ЦБ сохранит ставку неизменной, регулятор будет придерживаться жесткой риторики декабрьского пресс-релиза, считает старший аналитик по макроэкономике и долговым рынкам инвесткомпании «АТОН» Яков Яковлев.
А по мнению Заигриной из Citi, уже в марте ЦБ может скорректировать параметры монетарной политики и свои ожидания по траектории инфляции на 2019-2020 годы.
«Рыночные данные по процентным свопам свидетельствуют об ожиданиях повышения ключевой ставки в марте на 25 базисных пунктов», — подтверждает глава Sberbank Investment Research Ярослав Лисоволик.
«Ситуация с внешней конъюнктурой пока остается неоднозначной, риски достаточно высокие, хотя смягчение позиции ФРС по дальнейшей денежно-кредитной политике позитивно сказалось на развивающихся рынках», — добавляет начальник Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. Он также придерживается мнения, что остается высокая вероятность повышения ставки в марте.
История изменений в таблице
Заседания Совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики проходят по пятницам. И в случае принятия решения об изменении ключевой ставки с понедельника следующей недели после решения измененная ключевая ставка вступает в силу (Письмо Банка России от 19.07.2017 N 20-ОЭ/15938).
Соответственно, ниже в таблице представлены все даты вступлений в силу изменённой ключевой ставки.
| Дата вступления в силу | Ставка % |
| с 19 сентября 2022 года | 7.5 |
| с 25 июля 2022 года | 8 |
| с 14 июня 2022 года | 9.5 |
| с 27 мая 2022 года | 11 |
| с 4 мая 2022 года | 14 |
| с 11 апреля 2022 года | 17 |
| с 28 февраля 2022 года | 20 |
| с 14 февраля 2022 года | 9.5 |
| с 20 декабря 2021 года | 8.5 |
Банк России повысил ключевую ставку сразу до 6,5 процента годовых
| Дата |
|---|
| 27 января, протокол: 17 февраля |
| 17 марта (прогноз), протокол: 7 апреля |
| 28 апреля, протокол: 19 мая |
| 16 июня (прогноз), протокол: 7 июля |
| 28 июля, протокол: 18 августа |
| 22 сентября (прогноз), протокол: 13 октября |
| 3 ноября, протокол: 24 ноября |
| 15 декабря (прогноз), протокол: 5 января |