Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Валютные риски и методы их страхования». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Необходимо минимизировать валютные риски для бизнеса, так как предприятие закладывает в стоимость товаров свои расходы в рублях: закупку сырья, оплату труда сотрудников, расходы на ЖКХ и другие показатели. Если владелец фильмы не знает, какой доход он получит по контракту, то не сможет рассчитать прибыль и рентабельность сделки. Отсутствие планирования способно негативно повлиять на дальнейшую работу компании.
Понятие о страховании валютных рисков
В международной практике применяются два основных способа страхования рисков:
1. Односторонние действия одного из партнеров.
2. Взаимная договоренность участников сделки.
На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как:
— особенности экономических и политических отношений со стороной-контрагентом сделки
-конкурентоспособность товара
-платежеспособность контрагента сделки
-действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране
— срок покрытия риска
— перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке [1, c. 36].
Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает происходившие изменения в мировой экономике и валютной системе в целом.
Таким образом, валютные риски — это опасность изменения стоимости валюты цены по отношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую необходимо защитить, и выбирается конкретный метод защиты (страхования рисков) [10, c. 82].
Товарно-ценовая оговорка.
Товарно-ценовая оговорка — условие, включаемое в международный контракт с целью страхования от инфляционного риска. К товарно-ценовым оговоркам относятся:
1. Оговорки о скользящей цене, повышающейся в зависимости от ценообразующих факторов.
2. Индексная оговорка — условие, по которому суммы платежа изменяются пропорционально изменению цен за периоды с момента подписания до момента исполнения обязательства. Индексные оговорки не получили широкого распространения в мировой практике из-за трудностей с выбором и пересчетом индексов, реально отражающих рост цен.
3. Комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа с учетом изменения валютных курсов и товарных цен. В случае однонаправленной динамики изменения валютных курсов и товарных цен подсчет сумм платежа происходит од пропорционально максимально изменившемуся фактору. Если же за период между подписанием и исполнением соглашения динамика валютных курсов и динамика товарных цен не совпадали, то сумма платежа меняется на разницу между отклонением цен и курсов.
4. Компенсационная сделка для страхования валютных рисков при кредитовании: сумма кредита увязывается с ценой в определенной валюте (может использоваться корзина валют) товара, поставляемого в счет погашения кредита.
К настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться. Вместо них с начала 70-х годов стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции «своп».
Страхование валютных рисков — реферат
Практически не одна сделка коммерческого характера не характеризуется платежом в тот день, когда был заключен контракт. Расчет выполняется чаще всего тогда, когда поставщик выполняет установленные договором обязанности. Если срок платежа удлиняется, то и риск финансовых потерь заметно возрастает.
Для многих организаций, которые заключают сделки на внешнем рынке, все более актуальной становится услуга страхования валютных рисков. Реферат на данную тему поможет разобраться со всеми особенностями данного типа страхования. Предприниматель может заключить выгодный на первый взгляд контракт, но за период между его подписанием и платежом валютный курс может измениться не в пользу предпринимателя. Хеджирование валютных рисков будет верной стратегией для обоих партнеров.
— Ставки процентов. Чем выше процентная ставка в стране, тем на более высокое количество иностранных инвесторов она может рассчитывать.
— Настоящий торговый баланс.
— Уровень инфляции. Чем ниже уровень инфляции в стране, тем привлекательнее валюта для нерезидентов.
— Реальные экономические и политические условия в стране. Чем выше оценивается уровень экономики, тем сильнее повышается спрос на местную валюту благодаря привлечению инвесторов из-за границы.
— Государственное вмешательство. Орган государства и ЦБ также имеют влияние на работу валютных рынков, что дает им возможность влиять на валютный курс. Существуют варианты, когда два и более государства могут ступить в соглашение о сотрудничестве с целью влияния на какую-либо валюту через покупку и продажу валюты из государственных резервов.
Стратегии хеджирования
Теоретически понятие хеджирования охватывает многие активы: валюту, драгоценные металлы, тарифные ставки банков, энергоносители, ценные бумаги, будущий урожай и вообще все, что угодно, на что цены могут меняться. Но чаще всего оно относится к экспортно-импортным сделкам, объектами которых является товар, цена на который может меняться вслед за изменением курса валюты.
Если за основу классификации взять стратегию снижения риска, то хеджирование (хедж) может быть:
- классическим (чистым),
- предвосхищающим,
- перекрестным,
- полным,
- частичным,
- хеджированием направлением,
- хеджированием опционами.
Классическим или чистым хеджированием называют стандартную стратегию страхования на случай нежелательного изменения цены активов.
Предвосхищающая стратегия позволяет зафиксировать цену на товары, которые планируется приобрести (продать) в будущем (фьючерс).
Перекрестная стратегия позволяет привязать цену товара к каким-либо индексам, например, к индексу РТС, или к другому товару. При полной стратегии хеджирующие сделки покрывают полностью хеджируемые сделки, а при частичной полного покрытия не происходит, то есть при полном хедже страхуется весь актив, а при частичном – его часть.
Стратегию хеджирования направлением выбирают инвесторы с долгосрочным портфелем, страхуя позиции от более слабых компаний, чтобы компенсировать возможные потери от падения цен на акции. Стратегия хеджа опционами выбирается для страхования сделки по купле-продаже актива по конкретной цене. Опцион напоминает договор о намерениях, он дает возможности, но ни к чему не обязывает.
Если за основу классификации взять сроки экспирации (обращения на бирже), то типология выглядит так:
- ленточное хеджирование,
- сворачивающаяся лента,
- хеджирование без одного,
- непрерывное хеджирование.
При ленточном хедже заключается серия договоров (опционов или фьючерсов) на партии актива с разными сроками завершения, которые погашаются последовательно.
Сворачивающаяся лента означает, что весь период сделки разбит на равные промежутки, на которые заключена серия коротких договоров. Хеджированием без одного называют зеркальную схему, при которой все хеджирующие сделки имеют одинаковый срок экспирации.
При непрерывном хедже актив разделяется на части с разным сроком экспирации, на которые и покупаются фьючерсы или опционы.
Хеджирование с помощью опциона
Страхование сделки с помощью опциона дает заинтересованной стороне право приобрести валюту в будущем по курсу, оговоренному в договоре, но она не обязана это делать. То есть в случае, если курс вырос, человек покупает по старому курсу, а если упал, он может отказаться от покупки. Опцион – один из наиболее щадящих способов страхования сделки.
У опциона есть и недостаток. Для заключения опционной сделки требуется внести гарантийный депозит в размере от 2 до 10% от суммы контракта. Если человек или компания воспользовались опционом и приобрели валюту (или другой актив), депозит возвращается, если отказался – пропадает. Эта особенность требует от сторон расчетливости, позволяющей прикинуть, что им будет выгоднее – купить валюту по высокому курсу или заключить опцион с риском потерять депозит.
Опционы можно заключать через биржу и помимо нее. Они могут быть нескольких видов:
- put-опцион,
- call-опцион,
- double-опцион.
Put-опцион дает право продать или отказаться продавать актив по оговоренной цене, а call-опцион – купить или отказаться от покупки. Double-опцион дает такие права обеим сторонам. Опцион – гибкий инструмент снижения валютного или торгового риска, позволяющей трейдеру разрабатывать разные стратегии.
Финансовый риск возникает в процессе заключения и реализации финансовых сделок. Основой таких сделок всегда являются ценные бумаги или валюта.
Предпринимательский риск в этом случае является только частью финансового, а валютный позиционируется как элемент страхования в финансовой и предпринимательской сфере.
Кроме валютного существуют еще два других вида финансового риска: инвестиционный и кредитный. Валютным риском обычно называют вероятность финансовых утрат в результате изменения курса валют, которые использовались при заключении договора или сделки.
Например, при заключении о предоставлении услуг курс был одним, и расчет предполагался в иных ценовых рамках.
За время, которое ушло предоставление услуг, конвертация успела существенно измениться. В результате этого новый курс обернется для одной из сторон (в зависимости от того вырос он или понизился) значительными имущественными потерями.
Какие имеет особенности
Валютный риск – это всегда риск потерь, которые будут нести участники финансового рынка при изменении денежного курса. Ему подвержены участники всех сделок, заемщики и кредиторы, банки, но больше всего импортеры и экспортеры.
Включение риска в схему страхования проводится после того, как будет оценено реальное влияние каждого из факторов, выступающих причиной валютного колебания.
Они следующие:
- состояние платежного баланса;
- уровень инфляции;
- миграция межотраслевых капиталов;
- соотношение спроса и предложения на каждую конкретную валюту.
Перечисленные выше факторы являются сугубо экономическими, но на стабильность и валютный курс большое влияние имеют также политические факторы.
В качестве примера возьмем самый распространенный метод страхования валютных рисков – хеджирование. Этот метод заключается в занятии противоположной позиции на рынке относительно имеющегося актива.
Компания занимается добычей нефти (приблизительно несколько тонн в месяц может быть реализовано). Но ей неизвестно, сколько ее сырье будет стоить через три месяца.
У руководства возникает подозрение относительно того, что цены на нефть через 2 месяца будут значительно ниже.
Для того чтобы не потерять прибыль, компания создает на рынке другую позицию с целью страхования. Иными словами, она продает определенное количество нефтяных контрактов на бирже или заключает на нужную сумму форвардные сделки.
Если цены на нефть действительно упадут, то у компании сохранится выбор относительно деятельности: поставлять нефть по заранее оговоренным ценам или по производным ценным бумагам.
Во втором случае компания будет проводить сделки по реальной цене, теряя в доходной части, но это покроет, в свою очередь, прибыль от операций с ценными бумагами.
Если же компания просчитается в прогнозах и цены на нефть возрастут, то продавать она будет свое сырье по завышенной цене, но, при этом, полученные средствах сверх ожидаемой прибыли ей не достанутся, а уйдут на покрытие разницы по вопросам причиненных контрагентам убытков.
Вывод: компания получит именно то, чего ожидала, независимо от существующих колебаний цен на энергоресурсы. Страхование, таким образом, делает рыночную конъюнктуру стабильной.
В аналогичном порядке может себя застраховать и покупатель. Причем не только через форварды и фьючерсы, но и через опционное хеджирование, которое является наименее убыточным направлением в страховании.
Помимо простого поступательного хеджирования существует также множество других сделок, целью которых является минимизация и управление валютными рисками.
Например, инвестиционная компания имеет свой портфель акций. Аналитики компании считают, что общая экономическая картина является печальной.
Но при этом сами компании, которые являются долевыми участниками по акциям и динамично развиваются и демонстрируют высокие показатели.
Тогда руководство принимает решение хеджировать не весь портфель ценных бумаг, а только те, которые непосредственно относятся к фондовому рынку и экономике. Продается только часть ценных бумаг.
При падении цен на фондовом рынке именно это позволяет избежать убытков для инвестиционной компании.
Если искать экономический смысл в хеджировании, то он заключается в том, что инвесторы, продавцы и покупатели передают свои риски инвестиционным спекулянтам.
Вторая группа получает прибыль с приобретенных рисков, а первая остается с гарантиями того, что ценовая политика будет неизменной при любой погоде в рамках определенной сделки.
Страхование валютных рисков является разновидностью страхования финансовых рисков. Объектом страхования выступают имущественные интересы контрагентов, которые могут быть задеты при изменении валютного курса.
Список рисков, которые не подлежат страхованию, смотрите в статье: страхование рисков. Какая функция перестрахования является основной, рассказывается здесь.
Договор пропрорционального перестрахования рассматривается в этой статье.